继阅文、小米、美团赴港上市后，猫眼娱乐也于今日（农历大年三十）上午9时正式在香港联交所主板挂牌上市，公司代码为1896.HK， IPO价格为14.8港元/股。开盘即上涨0.14%，但此后，股价开始震荡走低，截止今日中午休市，盘中跌破发行价为每股14.64港元。
据悉，此次猫眼娱乐募资金额达到18亿港元，远高于此前预计的10亿港元。猫眼一共有5位基石投资者，分别为IMAX China、Hylink Investment Holdings Co., Ltd、Prestige of The Sun Limited、Welight Capital L.P.、Green Better Limited。5位基石投资者共投入资金2.35亿港元，其中，Green Better为小米旗下投资公司，认购猫眼260万美元（约2028万港元）等价股份。
从“美团分支”到“上市”，
猫眼书写了一部中国在线票务网站的进化史
猫眼原名美团电影，由美团于2012年2月份推出，开始在美团作为一个娱乐部门开展在线电影票务业务，向大众提供电影资讯、影院信息、电影票团购服务。
猫眼的发展主要来背靠三座大山：光线、腾讯和美团。
2013年1月，美团电影更名为猫眼电影，并推出具有在线座位选择功能的猫眼App，虽然格瓦拉是第一个实现在线选座的网站，但是猫眼却是首个将小众选座带入到大众选座时代，为中国在线票务发展推进了很大一步。随着猫眼App受到大众认可与发展，猫眼不再局限于票务服务，开始深耕内容，进入电影宣发领域。2015年美团与大众点评完成战略合并，猫眼电影独立为美团网旗下全资子公司猫眼文化传媒有限公司。
在猫眼独立之后，原股东美团点评为了猫眼引入第一大股东“光线传媒”。2016年5月，光线传媒用价值23.99亿元的光线传媒股票和23.83亿元的现金换来了猫眼57.4%的股权，让当时猫眼市估值达到了83亿元。2017年8月，光线控股继续增持猫眼，其以17.76亿元将上海三快科技有限公司持有的猫眼19.73%的股权收入囊中，让猫眼整体估值再度上升到约为90亿。
猫眼第二大股东则是腾讯。2017年，与腾讯达成战略合作伙伴关系，并成为腾讯在社交网络平台独家票务渠道；同年9月，猫眼电影与微影时代合并组建“猫眼微影”，原猫眼CEO郑志昊任新公司的CEO；同年11月，猫眼与微影业务整合完成，并获得腾讯一笔10亿人民币的投资。
而一直与猫眼深度绑定、给予猫眼实际深度支持的美团持有猫眼8.27%股份，退居成为猫眼第三大持股公司。虽然占股比列不多，但美团依然是猫眼最大的用户来源。
而在盈利状况方面，根据招股书显示，猫眼2015年至2017年的营收分别为5.97亿元、13.78亿元、25.48亿元， 2018年前三季度营收为30.62亿元，属于缓慢增长型。
资本寒流下，为何还要急于上市？
这其中最大的原因还是数据增长的背后，猫眼依旧处于亏损状态，根据猫眼对外披露的招股书显示，在2015年、2016年，猫眼分别亏损12.98亿元、5.08亿元，2017年亏损了0.76亿元，2018年前九个月猫眼娱乐亏损额约1.44亿元，也就是说，2015年发展至今，猫眼累计亏损额超过了20亿元。
其实早在去年9月份时猫眼就递交了招股说明书，但在首次提交招股说明书后市场传出了“票补禁令”，使得上市计划就此搁浅，然而就在“票补禁令”出台3个多月后，新规也并未真正实施起来，票补问题依然存在，避过风头之后猫眼选择再次启动上市。
为何如此着急呢？从招股书中列出20多条风险提示中可以看出，上市更多可能是出于无奈之举。自猫眼独立之后，虽背靠光线、腾讯和美团三大巨头，但猫眼盈利却一直在下滑，并且随着业务领域越来越大，猫眼急需大量的现金流去维持自身的盘子运转，而猫眼根本无法自给自足。加之如今正是影视寒冬之季，未来市场出于未知状态，选择上市不仅能减少损失，还能让资金快速进入解决困局。
未来，机遇与挑战并存
事实上，在新经济公司扎堆赴港、影视行业规范税收、流量IP失灵的环境下，其上市后的前景并不明朗。
在过去六年，在线娱乐票务成为猫眼的主要营收入来源，根据国家电影局数据显示，2015年在线娱乐票务的收益有5.9亿、占比99.6%；2016年9.6亿，占比69.7%；2017年14.9亿，占比58.5%；今年上半年11.5亿，占比60.6%，截至2018年6月30日，中国电影票房2018年上半年盈利为320.31亿元，而猫眼占电影售票大盘的市场份额约为52%，占线上售票的60.9%。如此庞大的市场让猫眼坐稳中国在线票务交易NO.1 。
猫眼在票务上的领先一方面来自于多方流量端口的开放，从起家的美团、大众点评，再到17年和微影合并后的腾讯QQ、微信；另一方面，来源于中国电影市场的突飞猛进和在线票务节节攀升的渗透率。这其中，除了电影市场整体影片质量和数量的提升外，各大票务补贴的混战，功不可没。
上市后的猫眼能否赚钱无非基于两点：一是用运营能力提升毛利率，二是产业链上下游的延伸业务。
根据猫眼娱乐的官方说法，通过"互联网+娱乐"战略，它们尝试将互联网与娱乐行业深度融合，一方面通过提供在线选座购票、IP衍生品、卖品预售等一站式服务，以及丰富的娱乐媒体信息服务，全方位优化用户娱乐消费体验；另一方面，猫眼还依据平台用户规模、品牌、大数据优势，开发专业工具和服务，帮助行业合作伙伴优化运营效率，推进娱乐产业数字化升级。
如今的猫眼除了通过互联网继续卖电影票，还不断向电影制作、发行和宣传各个方向渗透。猫眼引入光线战略投资后，也获得上游产业资源支持，进一步加强了猫眼上游内容资源优势，猫眼产业协同能力和产业竞争力进一步增强。从猫眼IPO前股权结构看，猫眼依靠腾讯与美团两大巨头股东，使其拥有得天独厚的流量资源优势。
2018年港交所的IPO数量达到全球之最，但新股的表现却非常严峻，包括小米、美团在内的热门IPO迄今还在发行价之下徘徊。随着资本寒冬的到来，选择在此时赴港上市估计也是“找粮过冬”的无奈之举，猫眼未来道路依然险峻。
